2025年开年黑牛策略，银行股继续获得险资青睐。近日，中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）增持工商银行H股约1.55亿股；中国平安子公司PingAnAssetManagementCo.，Ltd.（以下简称“平安资管”）增持农业银行H股1652.1万股。
数据显示，近一个月（2024年12月9日至2025年1月8日），中国平安及旗下成员多次出手，对工商银行、建设银行、邮储银行、农业银行等国有大行H股股票进行增持，期间对工商银行增持共计5次，增持股份数量达到4.46亿股。
大行H股受险资青睐
1月8日农业银行公告显示，1月3日，平安资管在场内以每股均价4.2257港元增持农业银行H股1652.1万股，涉资约6981.28万港元。增持后，平安资管最新持股数目为15.46亿股，持股比例由4.97%上升至5.03%。
就在平安资管增持农业银行的前一天，即1月2日，香港交易所披露文件显示黑牛策略，中国平安斥资约7.56亿港元再度增持工商银行H股约1.55亿股，持股比例由15.84%进一步上升至16.02%。实际上，近一个月，中国平安及旗下成员已5次增持工商银行H股股票，期间中国平安人寿保险股份有限公司委托平安资管投资工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，一度触发举牌。
数据显示，除了农业银行和工商银行，建设银行和邮储银行也于2024年12月份获得中国平安及平安资管增持。其中，中国平安于2024年12月18日增持建设银行H股6770.31万股，并于2024年12月27日增持邮储银行H股1500万股；平安资管则于2024年12月24日增持邮储银行350万股。
上海星图金融服务集团有限公司旗下研究院副院长薛洪言告诉《证券日报》记者，近年来，利率下行背景下，保险业负债端迎来较快增长，保险资金成为金融市场中重要的增量资金来源。就权益资产来看，险资偏好高股息板块，尤其是经营稳健、分红稳定的国有大行。相比A股，国有大行H股的估值更低、股息率更高，预计未来一段时间内险资增持国有大行H股仍会延续。
中长期资金积极入市
业内人士认为，险资增持银行H股或出于资产配置及业务发展双重考量，同时也为积极响应中长期资金入市号召。
实际上，从资产配置角度而言，银行股具有估值偏低、股息率高等特点，增持性价比较高，对险资等长线资金具备较强的吸引力。数据显示，按1月8日收盘价格及2023年度分红金额计算，A股42家上市银行中，股息率超过5%的有11家，股息率超过4%（包含股息率超过5%）的有31家。截至1月8日，已有12家上市银行2024年半年度分红实施完毕，合计现金分红1401.93亿元。
上海申银万国证券研究所有限公司非银金融首席分析师罗钻辉团队认为，险资增持银行H股可能还受强化银保业务合作、积极响应中长期资金入市号召等推动。“银保渠道‘报行合一’落地后，银保业务的推动逻辑及市场竞争发生根本性变化，提升持股比例或将助力险企加强与国有大行在银保等各项业务的深度合作，提升险企在合作中的话语权。”罗钻辉等人表示。
值得一提的是，近期险资增持银行H股中，不乏有银行H股获险资举牌。罗钻辉团队认为，“相较于普通增持，举牌对于提振市场情绪具有显著正向影响。低利率及中长期资金入市背景下，出于优化资产配置及会计计量考量，险资举牌频度或将保持较高水平。”
从根本而言，稳健的基本面是银行股受到资金青睐的基础。南开大学金融发展研究院院长田利辉认为：“2024年，大型商业银行和部分优质全国性股份制银行凭借其规模优势、客户基础和业务布局，业绩表现预计相对稳健。城商行及农商行的业绩表现存在较大差异。部分区位优势明显、业务拓展能力强的城商行，业绩增速较快；而一些业务发展相对滞后、风险控制能力较弱的中小银行，业绩可能面临较大压力。”
薛洪言表示黑牛策略，随着存款利率继续下行，保险业保费继续保持中高增速增长仍是大概率事件，险资仍是A股重要的增量资金来源；与此同时，稳健的高股息率权益资产预计会吸引更多资金流入。
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